Sur les six États de la Communauté économique et monétaire de l’Afrique centrale (CEMAC), le Fonds monétaire international (FMI) en classe un en surendettement, le Congo, et quatre en risque élevé ; seule la Guinée équatoriale est jugée à risque modéré. Ce classement de la dette CEMAC ne date pas de novembre 2026 : il figure dans le dernier rapport du FMI sur les politiques communes de la zone, examiné par son conseil d’administration le 26 juin 2025. Le danger tient moins au niveau des dettes qu’à leur circuit, qui passe par les banques de la région et remonte jusqu’à la banque centrale.
Une « alerte » sans document nouveau
Le site Afric Telegraph a titré le 12 novembre 2026 que le FMI « tire la sonnette d’alarme sur la CEMAC », sans citer de rapport, de communiqué ni de chiffre du Fonds. Nous n’avons trouvé, au 14 novembre 2026, aucun document nouveau du FMI sur la zone.
Le texte de référence reste donc le rapport pays n° 25/171 sur les « politiques communes à l’appui des programmes de réforme des pays membres », publié en juillet 2025. Ses projections datent donc de juin 2025.
Dette CEMAC : les pays que le FMI juge en danger
Le rapport récapitule les dernières analyses de viabilité de la dette de chaque pays. Le Congo, évalué en mars 2025, est « en surendettement », un classement que le FMI relie à des arriérés extérieurs temporaires et à une dette intérieure encore en cours d’audit.
Le Cameroun (mars 2025), le Tchad (décembre 2024) et la Centrafrique (juin 2024) sont à risque élevé de surendettement. Le Gabon, évalué en mai 2024 selon le cadre réservé aux pays ayant accès aux marchés, présente un risque global élevé. La Guinée équatoriale (février 2024) est à risque modéré.
Les niveaux d’endettement projetés pour 2025 par les services du FMI dans ce rapport s’établissent ainsi, en part du produit intérieur brut (PIB) :
- Congo : 91,4 % ;
- Gabon : 78,5 % ;
- Centrafrique : 55,7 % ;
- Cameroun : 39,9 % ;
- Guinée équatoriale : 35,4 % ;
- Tchad : 33,0 %.
Pour l’ensemble de la zone, la dette restait à 52,6 % du PIB en 2024, mais « les risques de surendettement restent élevés », écrit le FMI. Le ratio ne suffit pas : le Cameroun et le Tchad, sous 40 %, sont à risque élevé, car comptent aussi les recettes et le calendrier des remboursements.
Les documents de 2026 ont précisé deux cas. Pour le Congo, le FMI estimait le 16 mars 2026 la dette publique à 97,2 % du PIB fin 2025, en pointant un « lien souverain-banques élevé ». Pour le Cameroun, le communiqué du 30 mars 2026 retient 40,3 % du PIB en 2025 et évoque un « risque élevé de surendettement ».
Premier porteur du risque : les banques locales
Le FMI le dit sans détour : l’exposition des banques aux États de la CEMAC, en prêts et en titres, est passée de 10 % de leurs actifs fin 2015 à environ 30 % fin 2024, et plusieurs établissements dépassent 50 %. Il y voit un risque de contagion d’un pays à l’autre, aggravé par l’allongement des titres face à des dépôts à vue. Le Fonds demande aussi d’abandonner progressivement la pondération de risque nulle des titres publics.
Les chiffres de la Banque des États de l’Afrique centrale (BEAC) confirment cette concentration. Comme l’a montré notre article sur la dette Cemac qui passe par les banques plutôt que par la Bourse, 11 016,7 milliards de francs CFA de titres publics étaient en circulation au 30 septembre 2026, détenus à près de 75 % par les banques et les spécialistes en valeurs du Trésor. Les investisseurs établis au Cameroun en portent 50,3 %, dont des titres des cinq autres États.
La BEAC, en second rideau
La banque centrale ne détient que 0,4 % de ces titres. Mais elle porte le risque autrement : les banques déposent les titres publics en garantie pour se refinancer auprès d’elle. Selon le rapport, ses injections hebdomadaires moyennes sont passées d’environ 40 milliards de francs CFA en juin 2024 à 200 milliards en décembre 2024, puis à environ 340 milliards depuis le début de 2025.
Si un État fait défaut, c’est cette garantie qui perd sa valeur. Or les réserves de change communes couvraient environ 4,3 mois d’importations, sous le seuil de cinq mois jugé adéquat, et le FMI les voyait tomber à 3,1 mois en 2030 sans mesures correctrices.
Le contribuable paie déjà
Le troisième porteur est le budget public. Fin 2024 et début 2025, le FMI relevait des adjudications infructueuses de plus en plus fréquentes, notamment au Tchad, au Congo et au Gabon, un taux de souscription moyen tombé à 43,5 % fin octobre 2024 contre 80,4 % un an plus tôt, et des rendements proches de 10 % sur les obligations. En septembre 2026, le coût moyen des obligations levées allait encore de 8,00 % pour le Cameroun à 13,18 % pour le Tchad, selon la BEAC.
Ces intérêts sont pris sur les recettes de l’État, au détriment d’autres dépenses, comme l’illustre la dette du Cameroun envers l’Exim Bank de Chine. Après les réaménagements du Congo et du Gabon, les remboursements prévus sur le marché régional montent à 2 290 milliards de francs CFA en 2026 et à 1 773 milliards en 2027, contre 1 963 et 1 254 milliards avant ces opérations, selon le rapport. Le report prolonge l’exposition des banques.
Ce que le prochain document du FMI devra trancher
Selon le site AfricActu (23 octobre 2026), les « assurances régionales » que le FMI demande à la BEAC et à la Commission de la CEMAC pour ses programmes nationaux sont suspendues depuis décembre 2025, avec un réexamen possible en décembre 2026. Au Congo, une mission du FMI s’est achevée le 7 octobre 2026.
D’ici le prochain rapport du Fonds sur la zone, le classement de juin 2025 reste la dernière lecture officielle de la dette CEMAC : un pays en surendettement, quatre à risque élevé, et une facture qui finit dans les budgets nationaux.
