S&P Global Ratings a relevé le 6 novembre 2026 la note du Burkina Faso de CCC+ à B-, avec une perspective stable. L’agence ne récompense pas un retour de la paix : elle mesure la capacité de l’État à honorer ses dettes, renforcée par l’or malgré le conflit armé et le départ de la Communauté économique des États de l’Afrique de l’Ouest (CEDEAO). Sur le coût de la dette, aucun effet n’est mesurable à ce jour, et S&P prévoit une charge d’intérêts en hausse.
Note du Burkina Faso : ce que S&P a décidé
Le communiqué, inscrit le 6 novembre au registre officiel de l’agence, invoque le recul des risques de liquidité. Selon l’agence Ecofin, qui cite le rapport, la note de long terme passe de CCC+ à B- et celle de court terme de C à B, en devises comme en monnaie locale. Le rapport complet, réservé aux abonnés, n’a pas été consulté : les chiffres attribués ici à S&P viennent d’Ecofin.
Le pays quitte ainsi la zone CCC, où il se trouvait depuis fin janvier 2022. S&P l’avait alors abaissé de deux crans, de B à CCC+, juste après le coup d’État du 24 janvier. Le relèvement n’est que d’un cran : B- reste une note spéculative, six crans sous la catégorie d’investissement.
Pourquoi la note d’un pays en guerre remonte
Une agence de notation n’évalue pas la sécurité des habitants. Elle juge si un État pourra payer ses créanciers à l’échéance, et cette réponse a changé avec l’or. Selon S&P, le métal a pesé environ 90 % des exportations en 2025. La production a atteint 90,7 tonnes, contre 58,8 tonnes par an de 2022 à 2024 ; le ministre chargé des Mines avait annoncé environ 94 tonnes, orpaillage et saisies compris.
Le solde courant est passé d’un déficit de 4 % du produit intérieur brut (PIB) en 2024 à un excédent de 6,6 % en 2025 selon S&P ; le Fonds monétaire international (FMI) retient 3,5 % et 6,3 %. Le déficit public est tombé de 5,8 % à 1,8 % du PIB, avec une croissance de 5,3 %, selon les deux institutions.
Le conflit, lui, demeure. S&P cite des données gouvernementales selon lesquelles l’armée contrôlerait 74,5 % du territoire en juin 2026, contre 40 % en 2022 ; ces chiffres ne sont pas vérifiables de façon indépendante. Ecofin rappelle plus de deux millions de déplacés internes, selon des données officielles arrêtées en mars 2023. L’agence range le terrorisme et le risque de nouveaux coups d’État parmi les freins à la note : ils pèsent toujours, mais ne suffisent plus à maintenir l’État en zone CCC, alors même que l’or est devenu un objectif de guerre au Sahel.
La sortie de la CEDEAO n’a pas touché la caisse
Le retrait de la CEDEAO, effectif le 29 janvier 2025, est une rupture politique. Il n’a pas coupé les circuits financiers : le Burkina Faso reste membre de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA) et garde l’accès aux réserves de change mises en commun à la Banque centrale des États de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO). Il emprunte toujours sur le marché régional des titres d’État, via l’agence UMOA-Titres. S&P, selon Ecofin, ne s’attend pas à ce qu’il quitte l’union.
C’est cette appartenance qui fait vivre le Trésor : environ 60 % de la dette était levée sur ce marché à la mi-2026, contre 48 % en 2019. La souveraineté affichée au sein de la Confédération des États du Sahel repose donc sur des banques et des investisseurs de toute l’union, qui achètent les titres et encaissent le rendement. La note ne vaut que pour le Burkina Faso : elle ne dit rien du Mali ni du Niger.
Ce que la note change au coût de la dette
À ce jour, rien de mesurable. La dernière adjudication date du 4 novembre 2026, deux jours avant la décision, et le calendrier d’UMOA-Titres consulté le 7 novembre n’affiche aucune autre émission burkinabè pour le mois. Selon les résultats officiels, le Trésor a retenu 30 milliards de francs CFA pour 50,3 milliards proposés. Il a payé 6,93 % à trois ans et 7,37 % à cinq ans, contre 7,01 % et 7,44 % lors de l’émission du 7 octobre.
Deux détails serviront de points de comparaison. À sept ans, une seule offre de 500 millions de francs CFA est arrivée et n’a pas été retenue, alors que cette durée s’était placée à 7,39 % en octobre ; cela ne prouve pas un refus de prêter à long terme. À un an, le rendement est tombé à 3,59 %, contre 7,27 % fin janvier selon la presse régionale. Cette baisse précède la décision, ses causes ne sont pas établies, et elle a porté sur 2,7 milliards seulement.
Le test viendra à la prochaine adjudication, à durées comparables. Une meilleure note peut rassurer, elle ne fixe pas les taux. S&P prévoit que les intérêts absorberont environ 10 % des recettes publiques jusqu’en 2029, contre 8,7 % en moyenne de 2019 à 2025. Les prêts concessionnels, moins chers, sont revenus à 36 % de la dette à la mi-2026, contre près de 46 % en 2019 ; le rapprochement avec cette hausse est le nôtre, pas celui de l’agence.
Une note adossée à l’or et au FMI
La remontée tient à deux soutiens. Le premier est le cours de l’once, que S&P suppose à 4 300 dollars en 2026, 4 000 en 2027 et 3 500 en 2028, avec un retour des déficits courants à partir de 2027. Une chute brutale de l’or, une dégradation sécuritaire ou de fortes tensions de liquidité pourraient faire baisser la note ; des résultats supérieurs aux prévisions pourraient la relever encore.
Le second soutien est le FMI, dont le conseil d’administration a achevé en juin 2026 la cinquième revue de la Facilité élargie de crédit, ce qui a libéré environ 104 millions de dollars avec la facilité climatique, selon Ecofin. Sur la dette publique, les chiffres divergent sans explication publiée : 57,2 % du PIB fin 2025 pour le FMI en février, 53,5 % pour S&P.
Pour le Burkina Faso, B- ouvre donc une possibilité plus qu’il n’apporte un gain. C’est le marché régional, adjudication après adjudication, qui dira ce que vaut cette amélioration.
