Pour financer leur budget 2027, ni la Tunisie ni le Ghana ne comptent sur un prêt du Fonds monétaire international (FMI). Tunis s’apprête à solliciter une nouvelle fois sa banque centrale, jusqu’à 9,8 milliards de dinars sans intérêts ; Accra, sorti de son programme de prêt fin juillet 2026, se finance sur son marché intérieur et par l’impôt existant. Les deux voies évitent les conditions d’un nouveau programme, mais la facture ne tombe ni au même endroit ni sur les mêmes payeurs.
Tunis : jusqu’à 9,8 milliards de dinars de la banque centrale
Le projet de loi de finances (PLF) 2027 de la Tunisie prévoit 68,895 milliards de dinars de dépenses et 54,280 milliards de recettes, dont 49,6 milliards de recettes fiscales, selon les chiffres publiés par le site Webmanagercenter le 16 octobre 2026. Le déficit atteint 14,615 milliards de dinars, soit environ 21 % des dépenses (calcul de la rédaction). Avec le remboursement du principal de la dette, le besoin de financement atteint 28,122 milliards.
L’article 12 du projet autorise la Banque centrale de Tunisie (BCT) à accorder au Trésor des facilités plafonnées à 9,8 milliards de dinars, sans intérêts, remboursables sur quinze ans dont trois ans de grâce, selon L’Économiste maghrébin et Business News du 15 octobre 2026. La disposition déroge à l’article 25 de la loi de 2016 portant statut de la BCT.
Ce plafond pèse environ 14 % des dépenses du budget et près de 35 % du besoin de financement (calculs de la rédaction). Le besoin est couvert par 19,845 milliards d’emprunts intérieurs, 6,877 milliards d’emprunts extérieurs et 1,4 milliard d’autres ressources : ces trois lignes totalisent exactement 28,122 milliards, si bien que les facilités de la BCT ne s’y ajoutent pas. Elles s’inscrivent dans le financement intérieur, dont elles représenteraient près de la moitié, la presse tunisienne ne publiant pas de ligne distincte.
Le procédé n’est pas nouveau : une avance de 7 milliards de dinars avait été soumise aux députés en février 2024, et la loi de finances 2026 prévoyait un plafond de 11 milliards. Côté FMI, l’accord technique conclu à l’automne 2022 pour un prêt d’environ 1,9 milliard de dollars n’a jamais abouti, le président Kaïs Saïed ayant rejeté en 2023 ce qu’il qualifiait de diktats. Tunis garde des créanciers étrangers : la Banque africaine d’import-export (Afreximbank) a signé avec Tunis un prêt de 500 millions de dollars en juin 2026.
Accra : après le FMI, le marché intérieur et l’impôt
Le 27 juillet 2026, le conseil d’administration du FMI a conclu la sixième et dernière revue de la Facilité élargie de crédit (FEC) approuvée le 17 mai 2023, avec un dernier décaissement d’environ 371 millions de dollars, pour un total d’environ 3 milliards, selon le communiqué du Fonds. L’accord a expiré le 29 juillet 2026, d’après le registre des engagements du FMI. Le même jour que la dernière revue, le conseil a examiné un instrument de coordination des politiques (PCI) de 36 mois, sans financement : le FMI ne prête plus, mais continue de suivre la politique budgétaire.
Présenté au Parlement le 12 novembre 2026 par le ministre des Finances, Cassiel Ato Forson, le budget 2027 prévoit des recettes et dons équivalant à 17,9 % du produit intérieur brut (PIB) et des dépenses de caisse à 21,6 % du PIB, selon la Ghana News Agency (GNA). Le déficit de caisse est projeté à 3,6 % du PIB, soit environ 17 % des dépenses (calcul de la rédaction). Le plancher d’excédent primaire, avant intérêts, a été abaissé de 1,5 % à 0,5 % du PIB à partir de 2027.
Le gouvernement a écarté toute émission d’euro-obligations de 2027 à 2030 dans son document de stratégie budgétaire, rapporte la GNA le 6 novembre 2026 : le financement intérieur devient la source « résiduelle » du budget. Aucun nouvel impôt n’est créé, souligne Citi Newsroom ; environ 0,5 % du PIB de recettes supplémentaires doit venir d’un meilleur recouvrement.
Budget 2027 : qui paie la facture ?
En Tunisie, l’avance de la BCT ne coûte pas d’intérêts au Trésor, mais le coût ne disparaît pas. Une banque centrale qui finance l’État crée des liquidités qui peuvent, selon la conjoncture, peser sur les prix et sur le dinar. Le reste de l’emprunt intérieur, environ 10 milliards de dinars, sera demandé aux banques locales, au risque de réduire le crédit aux entreprises. La ministre des Finances, Michket Slama Khaldi, a indiqué devant les parlementaires le 29 octobre 2026 que la dette publique atteindrait 85 % du PIB fin 2027, contre 83,7 % prévus fin 2026, selon La Presse de Tunisie.
Au Ghana, le prix se lit dans les intérêts. Ils atteignent 61 milliards de cedis en 2027 selon Citi Newsroom, soit près d’un cinquième des recettes (calcul de la rédaction). Accra prévoit aussi de rembourser par anticipation 29 milliards de cedis d’obligations issues de cet échange et de solder avant le 31 décembre 2026 une euro-obligation de 590 millions de dollars due en janvier 2027. Selon le discours budgétaire, la dette publique s’élevait à 47,5 % du PIB fin octobre 2026, dont 56,4 % de dette domestique.
Rapportés au PIB, les deux pays ne jouent pas dans la même catégorie : une dette de 85 % du PIB attendue fin 2027 à Tunis, contre 47,5 % fin octobre 2026 à Accra. La Tunisie reporte une partie du coût sur sa banque centrale et sa monnaie ; le Ghana le paie en intérêts versés à ses épargnants et à ses banques, déjà touchés par l’échange de la dette intérieure.
Ce qui reste à voter
Les deux budgets restent des projets. En Tunisie, l’Assemblée des représentants du peuple (ARP) et le Conseil national des régions et des districts doivent encore adopter la loi de finances, article 12 compris ; le montant réellement tiré dépendra de la convention avec la BCT, et le plafond n’est pas un décaissement. La Tunisie a dû puiser dans ses réserves pour rembourser une euro-obligation en 2026.
Au Ghana, le Parlement doit approuver le budget, dont l’exécution sera suivie par le FMI dans le cadre du PCI, sans argent à la clé. Le vrai test viendra en 2027 : combien la BCT aura effectivement prêté, et à quel taux les deux États auront placé leur dette intérieure.
