Le Bénin a conclu le 18 septembre 2026 un financement bancaire international de 500 millions d’euros, soit près de 328 milliards de francs CFA, remboursable sur douze ans. Ce n’est pas la Banque africaine de développement (BAD) qui prête : la garantie du FAD, le Fonds africain de développement, guichet concessionnel du groupe, couvre une partie du risque des banques prêteuses, ce qui permet au Bénin d’emprunter plus longtemps qu’il ne le ferait seul. La BAD a annoncé l’opération le 29 septembre 2026.
Le montage comporte une seconde protection : une assurance dite de seconde perte, fournie par la filiale d’assurance du Groupe de la Banque islamique de développement. Comme son nom l’indique, cette assurance n’intervient qu’au-delà d’une première tranche de pertes ; le communiqué ne précise pas comment les deux protections s’articulent dans le détail.
Bénin, garantie FAD : ce que l’on sait, ce qui manque
Le communiqué de la BAD donne le montant, la maturité finale de douze ans et les deux étages de protection. Il ne donne ni le nom des banques prêteuses, ni le montant exact de la garantie du FAD, ni le taux d’intérêt. Ahmed Attout, directeur du Département du développement du secteur financier du Groupe de la BAD, parle de « conditions compétitives », sans chiffre à l’appui.
Le coût réel reste donc inconnu. Il dépendra du taux, de la marge des banques, du prix de la garantie et de celui de l’assurance. Tant que ces éléments ne sont pas publiés, ce prêt ne peut pas être qualifié de « bon marché » : il est long, ce qui est déjà un avantage pour financer des écoles ou des réseaux d’eau qui ne rapportent rien en quelques mois.
Le quatrième emprunt garanti en huit ans
Cotonou a fait de ces montages une habitude. En 2018, une garantie de 154,8 millions d’euros (environ 101,5 milliards de francs CFA) de l’Association internationale de développement (IDA), filiale de la Banque mondiale, lui avait permis de lever 387 millions d’euros, selon la Banque mondiale. En 2023, un premier prêt de 350 millions d’euros (environ 229,6 milliards de francs CFA) avait été obtenu avec une garantie partielle du FAD.
L’opération la mieux documentée est celle annoncée en janvier 2025 : 500 millions d’euros prêtés sur quinze ans, dont cinq de grâce, à un taux fixe de 6 %, d’après un billet de la Banque mondiale publié en avril 2025. L’IDA garantissait 200 millions d’euros (environ 131 milliards de francs CFA) en première perte, soit 40 % du prêt, et l’assureur panafricain ATIDI couvrait la seconde perte. Ce taux de 6 % donne un ordre de grandeur, pas le prix de l’opération de 2026, qui n’est pas publié.
Le Bénin avait aussi émis en juillet 2021 la première obligation africaine dédiée aux Objectifs de développement durable (ODD), pour 500 millions d’euros sur douze ans et demi. Il a depuis diversifié ses outils, jusqu’au sukuk inaugural réussi en janvier 2026, après la levée d’un milliard de dollars en janvier 2025.
À quoi doivent servir les 328 milliards
La BAD cite l’éducation, la santé, l’accès à l’eau, les infrastructures, les énergies renouvelables, l’agriculture et l’emploi des jeunes et des femmes. La liste est large et la répartition entre ces secteurs n’est pas publiée. C’est elle qui permettra de mesurer, dans quelques années, ce que la dette a réellement produit : des salles de classe, des forages, des kilowatts.
« Cette deuxième opération démontre le potentiel des garanties pour mobiliser plus efficacement les capitaux privés », a déclaré Ahmed Attout. Pour Robert Masumbuko, responsable du bureau pays du Groupe de la BAD au Bénin, la transaction s’inscrit dans la nouvelle stratégie de la banque, qui vise à mobiliser à grande échelle les ressources des marchés de capitaux.
Une garantie partage le risque, elle ne l’efface pas
La garantie ne transforme pas l’emprunt en don. Le Bénin devra rembourser les 500 millions d’euros ; le FAD et l’assureur n’interviennent que si l’État fait défaut, selon les conditions du contrat. Le pari est ailleurs : chaque emprunt remboursé sans incident améliore la signature du pays, et doit à terme lui permettre d’emprunter aussi longtemps avec moins de garanties, donc moins cher.
Sources
- Banque africaine de développement, « Benin mobilises €500 million in international financing with African Development Fund support », 29 septembre 2026, reproduit par AllAfrica : allafrica.com.
- Banque mondiale, blog Africa Can End Poverty, « World Bank guarantee helps Benin create space for development spending », 3 avril 2025 : blogs.worldbank.org.
- Sustainable Development Solutions Network, « Innovative Financing Mechanisms for the SDGs: Benin’s SDG Eurobond Experience », 2025 : unsdsn.org.
- Financial Afrik, « Le Bénin obtient un financement bancaire international de 500 millions d’euros », 30 septembre 2026 : financialafrik.com.
